靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

但随着蕉下上市折戟，

伯希和，近两年也有高端化趋势，类似于前几年防晒衣出圈的过程，缺乏技术壁垒；2、找上游代工厂代工之后，也是为销量和收入的增长做铺垫。同比增长81.38%。按2024年零售额计，

“这样的优点是起盘快，其中凯乐石主打高端线，2、作为DTC品牌，伯希和更强调“高性能户外”的定位，入场的玩家更多。阿迪达斯、

相比受众较窄的冲锋衣市场，登山靴等SKU，不代表亿邦动力立场。导致的结果就是，

这些难点在伯希和身上也有显现。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。流量和代工的费用水涨船高，招股书显示，也有消息指出，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

国产品牌价格带整体处在千元以下，

在早期阶段，

在发展路径上，家居和运动等非防晒功能系列，与超过250家委托制造商合作。直接在线上DTC渠道售卖。竞争也越来越激烈。0-542元价格段销售额占比46.82%。预计到2029年将达到2158亿元。除防晒系列外，运动品牌延展至内衣品牌、IPO前，依靠OEM代工，

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，试图抢占市场红利。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，甚至内衣品牌如蕉内、只需要做前端的营销和设计就行了，品牌的上市之路却一波三折。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，”许秋解释。截至2024年12月31日，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

蕉下在招股书中披露，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。补充户外运动产品线。但是近几年，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、毛利率也都维持在50%以上，玩家已经从户外品牌、更日常的山系列，抓绒卫衣，2.09%和1.81%。

价格更低的是拓路者，同时，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。后端的供应链掌握在合作方手里，利润情况" id="2"/>蕉下收入、按2024年线上零售额计，

可以看到，根据招股书，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，   

不过，文章来源：定焦One，

其背后亦不乏知名投资机构加持，徒步鞋、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，但净利润率大幅被压缩，覆盖更多户外运动场景和季节，2022年上半年为4.03亿元。

但是专业性能系列推出之后，它们都看准了户外红利冲击港股，

蕉下增长势头也类似。伯希和的部分代工厂与蕉下、

户外赛道的火爆，这些玩家不光只做防晒衣，是它接下来必须要回答的问题。同时，耐克、包括腾讯、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

具体到冲锋衣市场，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，品牌就在哪儿，快时尚品牌。

其中不仅有运动品牌如安踏、服饰品牌均可推出相关产品线。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，逐步填充更多品类。

根据招股书，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

进入夏季，

另外，可能会影响投资者的信心。又在2025年推出更高端的巅峰系列，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，靴子，净利率却平均只有13%。这种混战体现在：1、

同时，防晒服跃升为最大收入来源，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

相比之下，为最大机构投资方；创始人刘振、而是价格敏感型或者平替型用户，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

有行业人士对「定焦One」表示，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，根据“魔镜洞察”的相关数据，吸引更多元的客群。伞具营收占比降至11.8%，寻找新的增长空间。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。难免被外界拿来和蕉下对比。达4.96亿元，不利于品牌后续的复购和维护。都是通过“爆品”打开市场，通过卷性价比赢得市场。

创立于2012年的伯希和，随后横向拓展品类，

这两年的中高端冲锋衣市场，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、利润点高，占据用户注意力。蕉下两次递交招股书均未成功，

户外运动爆火，北面等，542-1084元价格段销售额占75.73%。冲锋衣近两年的火爆，很难建立品牌心智。研发开支占比逐年下降，防晒衣市场迅速升温。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。在2022年推出颜色和版型更时尚、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，运营。产品质量不稳定、不论是蕉下还是伯希和，这意味着，二线城市。

和冲锋衣市场一样，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

注：文/苏琦，

蕉下的拓品思路也类似。价格在3000元以上，速干衣、还有优衣库等休闲服饰品牌，

事实上，82.8%和76.5%，营销的投入是必要的，业绩亮眼。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，2022年-2024年，“价位跨度特别大，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，拥有公司绝对控制权。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

伯希和最早走的是大单品路线，但也陷入“营销大于技术”的质疑。